中興通訊（000063.SZ），老對正迎來價值重估。手終

2024年至今：

A股中興通訊區(qū)間最大漲幅158.93%，于殺耀世娛樂港股中興通訊區(qū)間最大漲幅229.43%。老對

至10月10日收盤，手終中興通訊總市值達到2385億元，于殺創(chuàng)出歷史新高。老對

中興通訊這波市值增長的手終核心邏輯，是于殺AI。

中興通訊在AI賽道的老對布局，越來越全面。手終

從上游的于殺耀世娛樂AI算力基建，延伸到下游的老對應(yīng)用端。公司的手終超級智能體拿下“全球第一”。

9月26日，于殺中興通訊在官網(wǎng)發(fā)布消息，在Hugging Face平臺上發(fā)布的 GAIA 評測基準最新榜單中，中興通訊開源的“Co-Sight超級智能體2.0”再次以84.39%的綜合成績位列全球第一，成為拿下該榜榜首的中國超級智能體。

10月9日、10日，中興通訊分別大漲9.51%、4.04%。

所謂AI智能體(AI Agent)，是在特定環(huán)境中能夠自主感知、思考和行動的一種高級的人工智能系統(tǒng)。

中興通訊這個“全球第一”含金量如何？

該評比由Meta、Hugging Face等全球頂級玩家聯(lián)合發(fā)布評估通用AI智能體綜合能力的權(quán)威基準，結(jié)果可復(fù)現(xiàn)、可審計，已被多家頂尖機構(gòu)與國際會議廣泛引用。

中興通訊的勝出，標志著其在AI智能體這一前沿領(lǐng)域，已經(jīng)具備了與世界頂尖水平同臺競技乃至領(lǐng)先的實力。

此外，公司從過去擅長的硬件制造和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，向AI應(yīng)用端發(fā)展，有了更多可能性。

當前，中興通訊在AI賽道取得一系列突破性進展。

公司的算力芯片成功打入國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)供應(yīng)鏈。

據(jù)投資快報獲取的最新券商研究數(shù)據(jù)，2025年公司算力芯片進入三家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)測試驗證收尾階段：字節(jié)跳動已完成定制化驗證；阿里云處于深度協(xié)同階段；騰訊云正進行兼容性測試。

公司面向消費者的終端業(yè)務(wù)也實現(xiàn)AI升級。中興通訊在終端領(lǐng)域推進“AI for All”戰(zhàn)略，其AI手機個人智能體與家庭場景解決方案已進入運營商定制機測試環(huán)節(jié)，預(yù)計2025年第四季度實現(xiàn)量產(chǎn)搭載。

中興通訊在AI賽道的核心競爭力，源于算力全棧自主設(shè)計能力。

中興通訊堅持底層核心技術(shù)自主研發(fā)，自研芯片筑深護城河。公司自1996年開始芯片研發(fā)，子公司中興微作為國內(nèi)僅有的兩家具備GPU、CPU、DPU、Scale up/out交換芯片全品類設(shè)計能力的企業(yè)之一，與母公司的交換機、服務(wù)器設(shè)計能力形成深度協(xié)同，可提供全供應(yīng)鏈自主可控的算力服務(wù)器及超節(jié)點解決方案。

目前，公司已推出“珠峰”系列CPU和“定海”DPU芯片，前者于2024年中標中國移動PC服務(wù)器集采項目；后者卡位繼CPU和GPU之后的第三大核心基礎(chǔ)性算力芯片。

不過，值得注意的是，當前中興通訊業(yè)績?nèi)猿袎骸?/p>

2024年，公司凈利潤同比下滑9.66%。2025年上半年，凈利潤同比下降11.77%。

原因在于公司占比最大的“運營商網(wǎng)絡(luò)”業(yè)務(wù)（目前占公司營收49%），目前市場整體飽和。

去年，中興通訊“運營商網(wǎng)絡(luò)”業(yè)務(wù)收入703.27億元，同比減少15.02%；今年上半年，這塊業(yè)務(wù)收入又下滑5.99%。

2021年后，隨著國內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)逐步建設(shè)完成，運營商相關(guān)投資下滑。因此，中興通訊“運營商網(wǎng)絡(luò)”業(yè)務(wù)下滑在所難免。

這也是中興通訊，近年要發(fā)力AI，尋找第二增長曲線的根本原因。

中興通訊持續(xù)的高研發(fā)投入，為其未來發(fā)展奠定了“厚積薄發(fā)”的潛力。

從2022年至2024年，再到今年上半年，其研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重始終保持在17%以上。

這種策略彰顯了公司對長期主義的堅持，也鞏固了其作為科技巨頭的核心競爭力根基。

當然，研發(fā)投入的增長，同時也是攤薄公司利潤的重要原因之一。

科技領(lǐng)域講究慢工出細活，研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化往往需要時間。以中興通訊的“老對手”華為為例，其在2019年和2020年研發(fā)費用大幅攀升期間，盈利能力卻并未同期顯著提升。

目前可見的是，中興通訊在前沿技術(shù)領(lǐng)域已實現(xiàn)多點布局并取得突破。假以時日，其業(yè)績收獲值得期待。