索菲亞：產品質量服務存隱憂，社會維度表現仍有進步空間

出品|網易財經ESG

作者|王曉麗

6月28日，索菲亞發布公告稱，亞產隱憂公司2024年度員工持股計劃第一個鎖定期于當日屆滿。品質MG棋牌根據公司2024年度業績完成情況，量服第一個鎖定期解鎖條件已達成。存維度本員工持股計劃第一個鎖定期符合解鎖條件的表現股份為5,672,229股，占公司目前總股本的進步0.59%。

2024年，空間公司經審計合并報表歸屬上市公司股東的索菲社凈利潤并剔除公司實施本次員工持股計劃所產生的當期股份支付費用之影響后，實現凈利潤140,亞產隱憂387.14萬元，較2023年增長11.31%。品質因此，量服本員工持股計劃的存維度第一個鎖定期公司層面的業績考核指標已經達成。

盡管員工持股計劃第一期順利解鎖，表現但在當前房地產市場下行的進步大環境下，市場需求疲軟與行業競爭加劇，定制家居行業營收增速顯著放緩。2024年，索菲亞出現2011年上市以來首次營收下滑，全年實現營收104.9億元，同比下滑10.04%；歸母凈利潤13.71億元，同比增長8.69%。MG棋牌

今年一季度，公司營收下滑態勢仍在延續，實現營收20.38億元，同比下滑3.46%；歸母凈利潤驟降，僅為1210萬元，同比下滑92.69%。在業績疲態的背后，根據萬得ESG評級，索菲亞獲評“BBB”級，位于行業中上游水平，但在社會維度表現上仍存進步空間。

來源：Wind官網

首推“孕嬰環保標準”有亮點，產品質量服務仍存憂患

根據《索菲亞2024年ESG報告》，在社會維度的重點議題中，公司聚焦產品質量與安全、供應鏈管理，并通過“負責任供應鏈”“品質創新”“服務升級”三大板塊闡述產品質量管理。

來源：《索菲亞2024年ESG報告》

其中，供應鏈管理方面，索菲亞以制度設計與創新實踐構建透明安全低碳體系，2024年在既有治理體系基礎上，進一步強化供應商管理制度、生態動態優化及可持續供應鏈創新；產品質量與安全方面，2024年發布并推廣《托育與孕嬰居所內環境安全防控規范》（“孕嬰標準”）與《定制木質柜核心指標質量分級》（“超一級質量標準”）。

來源：《索菲亞2024年ESG報告》

另據《索菲亞2024年年度報告》，公司超八成營收來自經銷商渠道。對此，公司搭建經銷商服務數據模型，通過同級體量經銷商分組排名推動良性競爭與交流；同時開放經銷商數據艙，由總部服務中心依據數據制定賦能措施，降低經銷商年度服務成本。

盡管索菲亞在品控端持續發力，但消費保平臺顯示，仍有消費者投訴其甲醛超標問題：一位消費者反映，其購買的索菲亞全屋定制家具安裝后，房間內甲醛嚴重超標，銷售人員推卸責任，不提供售后服務。

來源：消費保平臺

另一位消費者投訴稱，索菲亞衣柜全屋定制產品逾期交付且存在質量問題，甲醛濃度遠超其他區域，商家拒絕提供合理賠償和解決方案，不過目前兩起投訴均已顯示完成。

來源：消費保平臺

此外，根據平臺信息，近一個月索菲亞新增15條投訴，問題集中于合同退款糾紛、虛假宣傳、服務態度以及產品質量問題。對此，索菲亞需要加強其產品質量與服務管理。

來源：消費保平臺

加盟政策層面，2024年索菲亞以“零加盟費”替代此前50萬-100萬元的高門檻，將啟動資金壓降至30萬元，并推行“1+N+X”輕資產模式（1個城市運營商+N類小型門店+X個分銷伙伴），旨在通過社區店、鄉鎮店搶占存量市場，同時以“45天極速開店”吸引中小投資者。

近年來，多家家居企業為應對價格戰均調整了相應的加盟政策。誠然，降低門檻雖能加速擴大經銷商規模，但需匹配強大的管理能力，且可能面臨加盟商素質參差不齊的問題——過去兩年，經銷商跑路、品牌商“兜底”的案例并不少見。

索菲亞此前也發生過經銷商跑路事件。2023年9月，與公司合作超十年的溫州市蒼南縣靈溪鎮經銷商突然失聯跑路，涉及貨款超300萬元，三四十戶消費者已付全款卻未收到貨物或安裝服務。隨后索菲亞總部派遣10人團隊處理，并為蒼南縣招募新經銷商。

2024年2月，頂端新聞問政平臺接到投訴，稱索菲亞家居許昌經銷商老板1月底失聯，30名員工被拖欠工資40余萬元，300余萬元客戶訂單未交付。索菲亞家居股份有限公司督查部門工作人員表示，他們也聯系不上許昌經銷商，會積極配合消費者退款或交付產品，還會派工作人員到現場處理。

同年7月，吉林磐石索菲亞經銷商失聯跑路。據黑貓投訴平臺顯示，消費者3月付全款10.5萬訂購索菲亞全屋定制套餐，6月發現部分產品未安裝、經銷商失聯，聯系索菲亞官方后，客服以經銷商有未付訂單款為由，拒絕提供套餐內家具家品，還要求消費者聯系已跑路的經銷商付款，目前該投訴已完成。

營收增速放緩、應收賬款周轉效率待改善

2024年，家居定制行業受房地產深度調整、消費需求疲軟雙重影響，全屋定制企業營收普遍承壓。作為行業TOP3企業，索菲亞在這一年迎來上市以來的首次年度收入下滑，但與此同時，其凈利潤依然保持增長，成為行業九大定制品牌中唯一在2024年達成凈利潤增長的企業，對此索菲亞的經營韌性值得肯定。

從長期增速看，索菲亞近三年營收復合增長率僅為5.6%，增速較此前明顯放緩。這一趨勢既受房地產下行的外部環境拖累，也與企業自身轉型節奏相關——目前其司米櫥柜、米納蘭等子品牌尚未形成規模效應，公司仍處于從單一衣柜品牌向“全品類+整家定制+多品牌矩陣”的轉型過渡期，尚未完全釋放增長動能。

回溯2024年凈利潤增長的核心原因，“降本增效”成為關鍵抓手。年報數據顯示，公司2024年營業成本降至67.76億元，同比下降9.02%；同時，研發費用、銷售費用、財務費用均實現不同程度縮減。此外，員工結構優化帶來的費用減少、資產及信用減值損失大幅降低，疊加出售參股公司產生的大額投資收益，共同推動了凈利潤的增長。

不過，這一增長態勢未能延續至2025年一季度。根據一季報，索菲亞當期實現營業收入20.38億元，同比下降3.46%；歸母凈利潤僅1210.12萬元，同比驟降92.69%，業績出現“斷崖式下滑”。經分析，此次業績大幅波動的直接原因是公司持有的國聯民生股票公允價值下降，導致一季度產生2.004億元的公允價值變動損失，短期沖擊顯著。

在業績波動之外，索菲亞的資金健康度同樣值得關注。近三年公司資產負債率持續走高，2024年年末達到約52.57%，對比同行，歐派家居、之邦家居同期資產負債率分別為45.89%、49.38%。

此外，2024年，索菲亞應收賬款周轉天數為40.38天，而歐派家居、志邦家居分別僅為24.58天、18.16天；從近四年平均值來看，索菲亞36.41天的周轉天數仍大幅高于歐派家居的19.81天和志邦家居的12.98天。較長的還款周期雖在一定程度上助力營收規模，但也埋下了回款不確定性的隱患。

從具體數據看，2024年索菲亞應收賬款賬面余額達22.86億元，同比增加3.7億元；壞賬準備9.26億元，同比增加513.75萬元；應收賬款賬面價值13.59億元，同比大增3.64億元。而這一壞賬問題的核心根源，直指恒大集團——2024年年報顯示，索菲亞期末對恒大集團的壞賬準備金額高達7.26億元，計提比例更是達到95%。

據公司披露的訴訟進展，公司及控股子公司起訴恒大集團及其下屬公司共計174個，涉案金額10.08億元，已結案金額6.39億元，累計回款44.21萬元。另外，除恒大集團之外，公司對其他公司訴訟、仲裁金額合計為2.28億元。

在當前行業普遍承壓的背景下，索菲亞憑借降本增效與非經常性收益實現凈利逆勢增長，展現出一定的經營韌性，但2024年營收下滑、今年一季度利潤下滑也暴露了企業在轉型期的增長短板與短期風險。未來，如何加快子品牌規模擴張以推動“全品類+多品牌”轉型落地、改善應收賬款周轉效率、化解恒大壞賬等歷史遺留風險，將成為索菲亞能否重拾增長動能、鞏固行業地位的關鍵。

參考資料：

[1] 《索菲亞家居股份有限公司2024年年度報告》

[2] 《索菲亞家居股份有限公司2024年度環境、社會責任和公司治理報告》

[3] 《口碑崩盤，增長乏力，索菲亞陷入“中年危機”》；螳螂觀察