高盛：AI熱潮并非泡沫 目前仍處于“開場階段”

財聯(lián)社10月16日訊（編輯 夏軍雄）市場擔心人工智能（AI）存在泡沫之際，開場階段高盛表示，高盛這波AI熱潮仍處于“開場階段”。熱潮仍處星空網(wǎng)頁版在線登錄該行分析師認為，并非目前的泡沫投資規(guī)模相比潛在的經(jīng)濟回報仍然偏小。

高盛分析師在周三發(fā)布的目前一份報告中寫道：“生成式AI所承諾的巨大經(jīng)濟價值，使得當前對AI基礎(chǔ)設(shè)施的開場階段投資具有合理性。只要企業(yè)預(yù)期今天的高盛投資能夠在長期帶來超額回報，目前的熱潮仍處AI投資總量仍然是可持續(xù)的。”

他們指出了兩個主要原因：AI應(yīng)用在部署的并非場景中已經(jīng)帶來了生產(chǎn)率提升；而若要實現(xiàn)這些提升，需要巨大的泡沫計算能力。

高盛估計，目前AI生產(chǎn)率帶來的開場階段長期價值遠超前期投入。該行預(yù)測，高盛AI的熱潮仍處星空網(wǎng)頁版在線登錄廣泛應(yīng)用可能為美國經(jīng)濟帶來20萬億美元的增值，其中約8萬億美元將以資本收入流向企業(yè)。

分析師寫道：“生成式AI仍有望推動任務(wù)自動化的進程加速，從而降低勞動力成本并提升生產(chǎn)力。我們的基準測算顯示，美國經(jīng)濟整體勞動生產(chǎn)率在全面采用AI后可能提升約15%，預(yù)計這一效應(yīng)將在未來十年逐步實現(xiàn)。”

以歷史標準衡量，AI投資仍然溫和

高盛指出，盡管在芯片、服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心上的支出創(chuàng)下新高，但按以往科技革命的標準，AI投資仍然相對溫和。

據(jù)分析師估算，美國目前AI相關(guān)投資仍不到GDP的1%，而在過去的技術(shù)浪潮中（包括鐵路擴張、20世紀20年代的電氣化浪潮以及90年代末的互聯(lián)網(wǎng)時代），投資占GDP的比例通常為2%至5%。

高盛分析師表示，他們?nèi)哉J為AI投資在宏觀層面上具有充分合理性，并“不太擔心AI資本支出的絕對金額”。

贏家未必是當前最大投入者

盡管如此，高盛也承認，對于那些投入最多資金的公司最終是否能夠獲得回報存在“合理擔憂”，尤其是考慮到硬件快速折舊的情況。

分析師認為，如果投資者能夠獲得AI長期經(jīng)濟價值的超額份額，時間節(jié)點的重要性可能會降低。但歷史表明，先行者不一定能贏得最終勝利。

他們寫道：“在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，‘先行者’可能表現(xiàn)不佳，我們可以參考鐵路和電信的例子。在很多情況下，后來進入者通過低價收購資產(chǎn)獲得了更好的回報。”

這種情況可能會在AI時代重演。

“當前的AI市場結(jié)構(gòu)很難判斷今天的AI領(lǐng)軍者是否會成為長期贏家，”分析師稱。

他們寫道：“當互補資產(chǎn)（如半導體）稀缺且生產(chǎn)垂直整合時，先行優(yōu)勢更明顯——這意味著今天的領(lǐng)軍者可能表現(xiàn)出色——但在像今天這樣技術(shù)快速變革的時期，先行優(yōu)勢會減弱。”

分析師表示，早期采用者通過使用多個AI模型而非單一生態(tài)系統(tǒng)來分散風險，這可能削弱現(xiàn)有公司的優(yōu)勢。

他們補充稱，很難準確判斷企業(yè)繼續(xù)大規(guī)模投入AI的動力何時會減弱，因為得益于早期生產(chǎn)率提升和模型性能的穩(wěn)步改進，AI領(lǐng)域的投資仍受到鼓舞。

分析師寫道：“因此，盡管隨著AI投資周期邁出建設(shè)階段、硬件成本下降，投資最終可能會有所放緩，但技術(shù)環(huán)境仍然支持持續(xù)的AI投資。”